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博时基金魏凤春:A股市场情绪提振 债市配置价值

  上周,国际股市普遍下跌,发达股市跌幅略大。因对经济增长的担忧继续发酵,美股继续下跌,标普500周跌幅约1.3%,因11月主要经济数据下行,市场下调明年增长预期,A股小幅下跌,中小创指跌幅较大,港股大致持平。商品方面,对中美经济增长的担忧再次压制油价,布油美油均下跌2%以上。国内黑色因部分区域环保限产利好而继续小幅反弹,基本金属因全球经济增长担忧而继续回落,黄金因美联储12月加息预期、美元走强而小幅回落。国内货币市场小幅转紧,债市略有下跌。

  展望本周,海外方面,海外经济趋同下行。上周主要信息来自欧洲。欧元区12月制造业PMI进一步走弱至51.4,创2016年2月以来新低。欧央行12月议息会议宣布结束QE,下调经济增长预测,缩表要等到首次加息一段时间后才开始。本周的美联储议息会议,预计12月美联储仍维持着货币政策独立性,安卓射击游戏排行榜,继续加息25bps。国内方面,11月经济继续下行。11月工业增加值环比增速下行到年内次低水平。社会融资规模存量环比增速与10月相仿,无明显加速。房屋销售继续向下,但新开工仍在年内高位。基础设施投资增速与1-10月持平,铁路投资增速持续回升。

  具体来看,11月中国经济数据下行与美国债券收益率倒挂,反映了海内外金融市场对增长基本面产生了更现实的担忧。海内外股市同步调整。总体看,大类资产中债券仍是占优的。

  A股方面,经济数据走弱,引发市场悲观预期。我们认为,基本面的走弱仍在市场预期和已反映的程度之内,年底重要会议陆续召开,市场情绪或将提振。主要关注如5G、基建等主题机会。

  港股方面,美联储12月加息即将落地,外部局势扰动影响趋于弱化,年底重磅会议陆续召开,总体上将改善港股市场情绪,结构方面国企指数相对占优。

  债券方面,经济基本面下行、通胀预期缓解等推动债市前期上涨的基本面因素依然成立,央行行长表示货币政策兼顾内外均衡,但仍表明了偏向宽松的基本立场。因美联储加息和市场预期调整,债市短期或小幅调整,中长期或是较好的配置方向。

  原油方面,对经济增长乃至原油需求的担忧暂时压制油价,但OPEC+(包括俄罗斯等非OPEC国家)的新一轮减产,仍有助于原油市场早日实现均衡。考虑减产协议实施,以及美国炼油厂检修完毕和取暖季的需求上升,油价或有小幅上行空间。

  黄金方面,金融市场对美国经济增长的担忧趋于上升,美联储12月的加息预期落地之后,美元指数或有走弱可能,对黄金有所支撑。

(责任编辑:任刚 HF008)